近两年，受益于人口老龄化和国产替代的长期逻辑，医疗器械被公认为朝阳赛道。作为医疗器械的细分子行业，康复医疗器械因其渗透率低、前景向好，被视作“朝阳中的朝阳”。
在A股市场，估值水平与行业景气度高度相关，处于快速增长期的行业总能格外受到市场青睐。在这个意义上，作为“朝阳中的朝阳”，康复医疗器械细分赛道值得我们保持关注。
康复医学弥补了临床医学的局限性，与预防医学、临床医学、保健医学并列为四大现代医学门类之一，在全面医学体系中发挥着重要的作用。自2012年起，我国便开始探索建立三级康复医疗体系：
一是急性期，主要在三级综合医院，以疾病急性期患者为主；二是稳定期，主要在康复医院或以康复为主的二级综合医院，以疾病稳定期患者为主；三是恢复期，主要在社区、基层医疗机构，以疾病恢复期患者为主。
在此背景下，我国医疗机构也日益重视康复科建设。据中商研究院数据，2012-2020年，我国康复科床位数从9.9万张增至30.68万张，年均增长15.2%；据前瞻研究院数据，2011-2018年，我国康复医疗行业规模从134亿元增至450亿元，年均增长19%。作为强相关领域，康复医疗的快速增长，驱动康复器械行业大致也保持着年均20%左右的扩张速度。
所谓康复器械，是对能够改善功能障碍者功能状况的器具、设备、仪器、技术和软件的统称。按照应用领域，可细分为康复医疗器械、康复教育设备和康复辅具等，其中，康复医疗设备又分为康复评定设备（评定功能障碍的种类、性质、部位、范围、严重程度和预后）、康复训练设备和康复理疗设备（泛指通过光、电、声、磁、热、冷等物理因子作用于人体的治疗设备），构成了康复器械的主体。从代表性上市公司翔宇医疗来看，康复理疗设备和康复训练设备贡献了近90%的营收。
近年来，随着医学的发展和患者康复意识的提升，康复器械的适用场景和领域不断拓展，驱动行业发展步入快车道。
从治疗领域看，康复技术已从传统的“三瘫一截”（小儿脑瘫、中风偏瘫、脊髓截瘫及截肢）扩充至疼痛康复、神经康复、骨科康复、中医康复、产后康复、加速康复外科、心肺康复、老年康复、慢性病康复、残疾人康复、重疾康复、儿童康复、烧伤康复、脑卒中康复、脊髓损伤康复、运动损伤康复等领域，带动适用场景不断扩充。
从适用场景看，康复器械正从综合医院、康复医院、基层诊疗机构等各级医疗机构逐步走向养老机构、残疾人康复中心、社会福利院，并借助慢病疼痛治疗、护理、助行、助眠、助听、助视、助浴等治疗领域的细化逐步向居家康复场景渗透。如翔宇医疗已经在电商平台开通了旗舰店，面向C端消费者进行产品销售。
Frost&Sullivan数据显示，2014-2018年，我国康复医疗器械市场规模从115亿元增至280亿元，年均增长24.9%，比同期康复医疗市场增速高5个百分点左右。康复设备的采购需求超过了康复市场本身增速，侧面佐证了康复医疗市场仍处于补缺口阶段，康复器械仍处于高景气周期。
虽然康复医疗行业发展很快，但整体上看，当前我国医疗体系“重急救、重治疗、轻预防、轻康复”的现状并未得到根本性改观，表现为康复医疗资源仍主要集中在三级综合医院，注重为疾病急性期患者服务，二级综合医院、康复医院及基层医疗机构存在人员不足、转诊机制不明确、医保覆盖面小等问题，康复医疗体系建设仍有较大改善空间。
2011年出台的《综合医院康复医学科建设与管理指南》曾明确指出，二级以上（含二级）综合医院应当按照《综合医院康复医学科基本标准》独立设置科室开展康复医疗服务，科室名称统一为康复医学科。据卫健委数据，截至2019年，全国共设立综合医院19693家，其中设有康复医学科的不足30%。若参照《中医药康复服务能力提升工程实施方案（2021-2025年）》对中医院的要求，三级医院和二级医院设置康复科的比例分别为85%和70%，综合医院康复科的缺口仍然较大。
2021年出台的《关于印发加快推进康复医疗工作发展意见的通知》（国卫医发〔2021〕19号）再次明确要求，原则上，每个省会城市、常住人口超过300万的地级市至少设置1所二级及以上康复医院；常住人口超过30万的县至少有1所县级公立医院设置康复医学科；常住人口30万以下的县至少有1所县级公立医院设置康复医学科门诊。
为何政策层面如此强调康复医疗体系的建设呢？因为同体检相似，及时的康复介入能大幅减轻中后期医疗支出，在面临较大医保缺口的我国显得尤为必要。
据世卫组织报告，有效的康复介入可使至少50%的残疾得到控制或延迟发生。据《国家康复医学专业治疗服务于质量安全报告》，我国骨科、神经内科早期康复介入率均在10%左右，重症病房的早期康复介入率只有15%左右，均有较大的提升空间。比如说，得益于“康复前置”理念的实施，美国“中风”的残疾率只有30%，相比之下，我国则高达75%以上。
就康复医疗体系补缺口而言，除政策方面的强力推动外，医疗机构的自身动力也在提升。现阶段，我国医疗改革推行“两降一升”，两降是指降药费、检查费，一升是指提高诊疗、手术、康复、护理、中医、床位等项目价格。随着药品的利润空间萎缩，康复等医疗服务价格上升，医院建设康复科室的内在动力提升。
此外，专业的康复医院建设也有较大的空间。据卫健委数据，2020年末，我国康复医院数量739家，其中公立医院156家，私立医院573家，占比高达77.5%。在各类型医院中，康复医院的整体毛利率较高，对民营资本有较大的吸引力，面临巨大的供需缺口，未来民营康复医院建设速度大概率提速。
从需求侧来看，一方面，相对成熟的存量需求场景远远没有得到满足，需求释放还有很大空间；另一方面，随着居民健康意识的提升，很多潜在的康复需求场景正在被打开。
通常来讲，残疾人、慢性病患者、失能老人等是康复医疗市场的主要受众，现阶段普遍没有得到充足的康复服务。如据中国残联数据，2020年共计1077.7万持证残疾人及残疾儿童得到基本康复服务，仅占全国残疾人总数的12.67%；我国2亿多慢性病患者中，存在康复需求的超过1000万，但受限于医疗资源，其中约80%未得到充分有效的治疗。
另根据《柳叶刀》研究统计，2019年我国康复需求总人数达到4.6亿人。分疾病看，肌肉骨骼疾病患者数量最多，2019年达到3.2亿人，其次为感觉障碍和神经系统疾病，患者人群分别达到1.4亿人和0.6亿人。
一般来讲，康复医疗主要适用于骨伤康复、神经康复、脑卒中后期的康复、疼痛康复等，但随着大家健康意识的提升，几乎各个专科病种发展到后期都存在应用物理治疗和康复手段的空间。以术后康复为例，几乎所有的术后尤其是大手术后都可能面临血液流动速度变慢的问题，存在产生深静脉血栓致人死亡的风险。随着患者康复意识的提升，自然会为预防深静脉血栓的康复治疗打开空间。
再比如，随着产妇健康意识的提高，产后康复的需求随着医保覆盖和消费升级逐渐释放，越来越多的地方医院、私立医院、月子中心和产后康复中心顺势开展盆底及产后康复服务，盆底修复市场被打开。相似的道理，随着针对亚健康人群的康复医疗兴起，康复医疗的潜在客群有望大幅扩充，极大地拓宽行业空间。
事实上，很多康复医疗器械厂商会花大力气进行消费者健康意识教育和培训，借此激活潜在需求市场，在这个意义上，供给推动了需求，而需求反过来又会强化供给，从而带动康复医疗行业的快速发展。
据KPMG（毕马威）预测，2020-2025年期间，我国康复医疗行业市场规模年复合增长率将达到20.9%，至2025年，市场规模将突破2000亿元。受此驱动，康复医疗器械大概率仍能保持较高的增速，中长期前景可期。
在行业快速发展的时期，理论上所有参与者都能分一杯羹，从投资的逻辑来看，这个阶段一般不太挑企业，行业内的所有企业都有机会。当然，从稳健性考虑，龙头企业更值得关注。
现阶段，我国康复医疗器械行业内企业数量较多，行业相对分散。从市场参与者来看，外资代表性企业有DJO Global,Inc.、BTL Corporate、OG Wellness Technologies Co.,Ltd，国内代表性企业主要有翔宇科技、伟思医疗、普门科技、龙之杰、钱璟康复等。就三家A股上市公司来看，普门科技专注创面修复，伟思医疗专注产后及盆底修复，翔宇科技则是多产品线布局，是国内少数具有全系列康复医疗器械研发、生产能力的企业之一。
2021年以来，受高基数、原材料涨价等因素影响，上市康复器械行业的业绩出现边际恶化，表现为毛利率收窄、增速放缓，受此影响，板块出现了较为明显的调整。但考虑到行业的中长期高景气度，短期的业绩波动不值得忧虑。对投资者而言，短期调整，带来的恰恰是布局机会。
【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。】
医疗器械关系到人类生命健康，在现代社会中不可或缺，该行业已成为现代临床医疗、疾病防控、公共卫生和健康保障体系中最重要的组成部分之一，并形成一个规模庞大、需求稳定的行业。中国医疗器械市场销售规模从2010年的1260亿元迅速增长至2016年的3700亿元，增长了1.93倍，年均复合增速为19.67%。预计2018年销售规模将达到5381亿元，同比增长20%。
康复器械行业属于医疗器械行业的子行业。狭义的康复器械通常是指康复医疗中用于康复训练与治疗、帮助功能提高或恢复的器具。广义的康复器械是指为改善功能障碍者功能状况而采用适配的或专门设计的任何器具、设备、仪器、技术和软件。
根据2011年世界卫生组织所发布的世界残疾报告中指出康复不再是只跟占人口百分之几的残疾人相关，功能障碍（功能障碍群体主要包括老年人、残疾人以及其他暂时性功能障碍群体。）是人的一种生存状态，每个人都会经历这个状态。
我国已成为世界上老年人口最多的国家，截至2016年，65岁以上的老年人口已经超过了1.5亿，约占总人口的10.8%，未来中国的老龄人口数量还会加速上升。随着寿命的延长，人口发生残疾的风险也逐步增大，伤残期延长，我国有长期卧床患者的家庭约占全国家庭总数的8%，几千万家庭为失能老人的康复护理问题所困扰。
根据中国残疾人联合会推算，2010年末我国残疾人总人数8502万人，占全国总人口的6.34%。人口老龄化进程加快正在加剧我国人口残疾率的提升，据预测，至2050年我国人口的残疾率将达到11.31%，届时全国残疾人总量将会达到1.65亿，庞大的残疾人口规模将对我国的医疗保障体系、公共卫生体系、社会保障体系形成更加严峻的挑战。
慢性病、交通、工伤事故等原因导致的暂时性功能障碍群体数量巨大。我国有2亿多慢性病患者，其中存在康复需求的超过1000万，因为交通、工伤事故致残的伤残者，每年增量也达100多万，其中大部分都存在康复需求，目前医院的康复资源覆盖面小，造成80%需要康复的人群得不到康复治疗。以对康复需求较大的脑血管疾病为例，据统计，我国高血压患者高达1.6亿例，每年新增患者350万例，而高血压引起的脑卒中后遗症（半身不遂、语言障碍等）则达900万例。除此之外，住院患者普遍存在临时失能导致的短期康复护理需求，据原卫生部统计，在县级以上医院，患者50%-80%的住院时间里，生活是不能自理的，在区级以上医院，为30%-50%。因此，我国存在康复需求的人群数量巨大，按照功能障碍的诱因统计的存在康复需求的潜在人群数量如下表所示：
以上的背景决定了对康复器械存在巨大的刚性需求，近年来，我国康复器械产业的平均增速在25%至30%之间，远高于同期国民经济平均增长水平，康复器械产业不仅是医疗器械这个朝阳产业的一部分，而且是一个“朝阳中的朝阳产业”。
随着人们生活水平的提高及老龄化形势的加剧，康复器械作为提高失能者及老年人生活质量的重要工具，在世界各国正愈来愈受到高度的重视。
《2016年中国残疾人事业发展统计公报》显示，截至2016年底，全国已有残疾人康复机构7858个，其中，残联办康复机构3049个。康复机构在岗人员达22.3万人。其中，管理人员3万人，业务人员15万人，其他人员4.3万人。在947个市辖区和2015个县（市）开展社区康复工作，配备45.4万名社区康复协调员，为354.9万人次残疾人提供社区康复服务。通过实施精准康复服务，279.9万残疾儿童及持证残疾人得到基本康复服务，其中，视力残疾人40.0万，听力残疾人18.5万，肢体残疾人135.7万，智力残疾人23.1万，精神残疾人62.6万。全年有15.0万0-6岁残疾儿童得到基本康复服务，有132.2万人次得到盲杖、助视器、假肢、矫形器、人工耳蜗、助听器等各类辅助器具适配服务。
根据全国老龄办《中国人口老龄化发展趋势预测研究报告》的判断，2021年至2050年是我国人口加速老龄化阶段，老年人口数量平均每年增加620万人，到2050年，老年人口总量将超过4亿人，老龄化水平达到30%以上。老龄化的不断加剧势必导致生活自理能力缺失的失能老人群体持续扩大，日常专业照料的需求量大且功能要求越来越高。
根据目前所推崇的医养融合的养老模式，推进医疗卫生与养老服务相结合，是深化医改、应对老龄化、增进亿万家庭福祉的惠民举措，也能带动大量就业，带来养老产业升级的巨大市场机会，随着养老产业的升级，疗养类、检测类、护理类、康复类等相关养老器械将迎来更大市场机遇。
康复医学重在功能改善，是一门以消除和减轻人的功能障碍，弥补和重建人的功能缺失，设法改善和提高人的各方面功能的医学学科，包括对功能障碍的预防、诊断、评估、治疗、训练和处理，是现代医学“预防、临床治疗、康复”三位一体的重要组成部分。
据测算，国内康复医疗市场近200亿元，人均康复费用仅15元，相比康复体系发达的美国——其康复市场规模约200亿美元、人均康复费用约80美元，差距明显。上世纪末在美国发生的一系列推动康复医疗大发展的驱动因素正在中国发生，包括人口老年化、医保支付方式变革推动治疗医院向康复医院转诊病患、民众对高品质生活的追求、技术进步等，未来5-10年国内康复医疗将迎来千亿市场规模。
原卫生部2011年发布的《综合医院康复医学科建设与管理指南》及2012年3月发布的《康复医院基本标准（试行）》，规定综合医院均必须设立康复科及相应的康复工程室，并配置标准化的康复器械。但是由于部委改革，进度部分拖后，未来康复医疗服务体系建设还会有大幅度推进。按照《综合医院康复医学科建设与管理指南》和《康复医院基本标准（试行）》的要求，将有约1万家综合医院须新建康复科，如果按照平均每家医院需要购置康复器械的费用为100万元~200万元计算，则仅综合医院康复科建设新增的康复器械需求量将达100亿元~200亿元，需求量巨大。
据第二次全国残疾人抽样调查结果显示，全国6-14岁学龄残疾儿童为246万人，占全部残疾人口的2.96%，其中，视力残疾儿童13万人，听力残疾儿童11万人，言语残疾儿童17万人，肢体残疾儿童48万人，智力残疾儿童76万人，精神残疾儿童6万人，多重残疾儿童75万人。
据2016年全国教育事业发展统计公报结果显示，国内特殊教育学校共2080所，2016年全国共招收特殊教育学生9.15万人，在校生49.17万人。其中，视力残疾学生3.61万人，听力残疾学生9.00万人，智力残疾学生26.05万人，其他残疾学生10.51万人。特殊教育毕业生5.92万人，比上年增加0.63万人。普通小学、初中随班就读和附设特教班招收的学生5.18万人，在校生27.08万人，分别占特殊教育招生总数和在校生总数的56.60%和55.06%。
《特殊教育提升计划（2014—2016年）》指出，到2016年，全国基本普及残疾儿童少年义务教育，视力、听力、智力残疾儿童少年义务教育入学率达到90%以上。目前我国特殊教育学校存在较大缺口，随着国家不断加大对特殊教育的投入力度，特教机构的数量将持续增加，特教机构配备的康复训练及康复教育设备标准不断提高，特教机构用康复器械市场需求旺盛。
同问，本科康复治疗学，想了解康复工程发展情况，亦准备跨考上海理工康复工程研究生，前辈了解的望告知，好有方向
医疗器械的影响模式相对其他行业的产品而言，相对营销模式不是很多，总的来说分为两大类营销模式，即直销式和代理式，当然其他模式也有，比如租赁、药店代销等。
1、直销，指厂家直接销售到医院，比如大型设备等，在直销的操作过程中有可能有第三方公司负责协助投标等工作，直销存在回款时间的问题，厂家要承担回款时间的问题，对上市公司销售目标有重点要求的不适合这种模式，回款周期不确定造成预算不准确的风险。
2、代理，一般是指医疗器械有代理商去销往医院，代理商与医院签合同，常见的高值耗材类医疗器械产品基本都采用这个方式，代理商直接购买厂家产品，销往医院，但要承担回款时间占用资金的风险。
3、其他营销模式，有些大型设备销往小医院，小医院无法一下拿出这个大设备的费用，可以采用租赁模式。药店代销模式一般销售个人常用的医疗器械产品，一般为I类或II类医疗器械产品，可以放在药店进行销售，厂家、经销商与药店签合同。
医疗器械销售相对要求较高，无论什么模式销售，销售渠道的各个环节都要求有一定的资质，每年接受医疗器械监管部门的考核，也要配备有一定医学相关的人才，产品的可追溯性要求也是非常高的，出了问题要能追溯到。